中小企业融资：民资增渠 钱荒待解
发布时间：
2020-09-03 11:53
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近日，一条为中小企业提供融资、为民间资本提供投资方向的新路径正式开启，这有望缓解部分中小企业“资金荒”和部分民间资本投资无门的困境。
这条新路径就是中小企业私募债券业务的正式启动。5月22日，深圳证券交易所和上海证券交易所分别对外发布了“中小企业私募债券业务试点办法”(以下简称试点方法)。据悉，首批中小企业私募债品种有望6月推出，其试点或设定在浙江、江苏、北京、天津、上海、深圳6个中小企业集中区域。
与欧美发达国家不同，目前中国证券市场发展极不平衡，企业债的规模要远远小于股市规模。这在一定程度上制约了中小企业的融资能力和发展，而中小企业私募债的开启有望破解中小企业的资金瓶颈。
此次试点方法对发行企业资质的要求非常低：只要符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年(含)以上，就可以发行中小企业私募债券。这超出了市场的预期。此外，发行私募债还放弃了审核制，采取交易所备案发行制，简化发行流程。这体现出决策层一个鲜明的导向，引导资金流向实体经济。
西南证券研究所所长王剑辉对中小企业私募债的未来非常乐观。他指出，私募债的破冰为直接融资和信用融资的市场化开辟了一个平台，未来其规模将会逐步扩大，甚至超过股权融资市场。
除扩展中小企业的融资渠道外，中小企业私募债的开启还有一个重要意义，就是开辟民间资本的投资渠道,使民间资本的投资和部分企业的融资转到公平透明的平台上。
相对其他品种，高收益和高风险是中小企业私募债主要特点。根据试点方法的规定，发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，目前我国一年期贷款基准利率为6.31%，这意味着中小企业私募债发行年利率的上限为18.93%，收益看起来相当可观。
但值得关注的是，目前深圳证券交易所所认定的合格投资者仅包括金融机构、理财产品、企业法人和合伙企业，并不对个人投资者开放。而上海证券交易所虽允许个人投资者认购和转让，但设置了相对较高的门槛。比如，个人名下的各类证券、资金和资产管理账户的资产总额不低于500万元;具有两年以上的证券投资经验;理解并接受私募债券风险。
